新元肇启，寒尽春来。南国的冬季也似春，季节的更迭并不明显，但人们对新生和复苏却有着望穿秋水的期盼，太多的人都在期待，立春之后「一树一树的花开」。

2023 年二级市场的持续疲软，不可避免地扩散到风险投资行业：风险性长期投资资金日渐减少、出手变得异常谨慎、兑现回报成为核心考量、创业公司的可持续发展面临考验。即便是在热点赛道，我们依然能深切地感受到市场变得低迷、企业成长的容错率越来越低。

有人说，这是VC行业在科创大潮后的「至暗时刻」，身处其间的投资者、创业者，每个组织、每个个体，都用自己的独特方式经历体会这时光，不同的心情感受，不同的策略判断，不同的行动应对。有人恐惧离场，有人沉于谷底，有人伺机待变，有人积极探索。

克劳塞维茨曾说，“（将领）就是要在茫茫黑夜中，用自己发出的微光，指引着你的队伍前进”，在无力中生发出力量，在逆势中激发出潜能。在困顿时刻，锐意进取者点燃内心之光，获得更大的成长：他们变得冷静、敏锐和警觉，重新审视过往的路径依赖，更具变革性和创造力；他们开始重视微光的指引，在不可能中寻找可能，积极探索尝试与行动；他们知道粗放运营无以为继，开始变得精益求精；他们从单纯做事，开始重视团队的凝聚与成长。

2023年的我们带着危机感走过了格外繁忙的一年。我们比以往任何时候都更深刻地体会到LP现金回报的重要性；我们更关切被投企业生存和成长，以前所未有的心力和精力投入到部分企业现场；我们更加审慎研究投资策略，从组织设置上优化了对前沿技术的跟踪，深入创业公司、领导企业、先进科研机构一线，探研国内外信息技术发展趋势。

坚持让我们看到希望，创业者的坚毅进取强化了我们的信心。这一年，我们见证了有的企业取得重大业务进展，由于技术领先进入头部市场，获得全球核心客户认可，在一个又一个新场景获得应用；见证了有的企业海外收入已经占 6 成，获得全球前三的市场地位；也见证了不少企业获得技术突破，成为行业技术先行者。但最打动我们的还是创业者不屈不挠，砥砺前行的奋斗精神。我们投资的某个项目疫情期间面临生死存亡，经过三年不可思议的艰苦努力，23 年实现净利润近1 亿元。

展望2024年，基础模型的巨大进步，不仅会带来数字世界的突飞猛进，也会进一步渗透进实体世界：自动驾驶不再遥遥无期、具身智能开始显现、材料学发展可能出现拐点，从而进一步促进能源、装备、半导体诸多领域的革命，而这些进步会再次推进智能算力网络与算法的进步，多学科交叉促进是基础大模型突破后的显著趋势，科技的光芒终将冲破局部战争冲突、经济发展停滞的阴霾而显现出来。我们在夯实商业化导向的投资能力基础上，将加大在前沿科技领域的投资布局，并优化投资策略。

终生成长是我们的信仰。成长之心不变，成长之行顺变。2024，祝愿所有支持我们的、我们支持的伙伴们用内心的光明照耀彼此，携手同行！